3D打印行业11只概念股价值解析(10)
鸿利光电:照明需求升温
类别：公司研究 机构：爱建证券有限责任公司 研究员：朱志勇 日期：2013-08-27
投资要点:
1、增速回升趋势
公司业绩增速2012四季度见底,今年一、二季持续回升。
由于产品价格的下降市场需求释放,收入增速在20%以上,但也因为价格的下降,利润下降幅度较大。产品价格的下降是照明需求启动的必要条件,未来公司业绩的增长主要通过以价换量,实现收入及利润规模的增长。而未来产能的扩大将成为业绩增长的主要动力。
2、盈利能力有所改善
由于产品价格下降,公司产品毛利率水平下降明显。这是业绩下降的主要原因。但从单季度看毛利率水平有所企稳,而去年由于公司搬迁以及新工业园运营,费用增加较大,这些影响在今年渐渐减少,公司费用率开始下降,这将是未来盈利能力改善的有利因素。整体上看未来盈利能力应基本保持稳定。
3、家用照明升温
LEDinside最新市场报告指出,2012-2014年,随着各地区白炽灯禁用效益逐步发酵,LED灯具开始进入居家照明市场。因为发光效率提升和LED灯具价格下跌,消费者接受程度逐渐提升,LED照明渗透率也随之提高。2013年,中国地区居家照明市场规模将达到5,941百万美元,成长达36%,其中LED居家照明市场规模将达到814百万美元,增长96%,预计占全球24%。
4、未来产能增加
随着需求的回暖,公司产能有扩张需求预计年底封装产能将达到1200KK/月,而12年的产能为500KK/月。LED行业未来延续整合趋势,一些规模小技术落后的企业将被淘汰。这将有利于具有竞争优势企业发展。在目前行业需求上升的情况,公司未来产能的释放情况较为乐观,这也是公司未来成长的主要动力。
5、投资建议
综合前面分析,我们预计公司2013-2014年每股业绩分别为0.24、0.35元。我们维持“推荐”评级。
(责任编辑：admin)
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