热情渐退：3D打印是繁华一梦？
3D打印行业的繁荣现在看起来越来越缺少支撑。今年年初，在技术吹捧、饥渴战略还有明星效应的共同作用下，3D System被打造成了一家百亿级公司。然而，人们对于3D打印行业热情逐渐减退，3D System也在同行的一致悲观中于本周调低了盈利预期，受这些因素影响，公司股价再次暴跌15%。现在看来，3D打印行业似乎更善于制造兴奋，却不见得能赚得到多少钱。
通过电子图形或扫描将实物一层层打印出来，就连美国总统奥巴马也是这种设备的粉丝。尽管这不算什么新技术，可随着打印机成本的降低和新打印材料的产生，3D打印的市场也稳步增长。Wohlers Associates数据显示，在过去25年里，该行业总营收以每年25%的速度增长。而且随着减少工人数量和打印物体的需求增加，3D打印行业的增长空间可能会进一步提高。
在自我宣传上，3D Systems可是一点都不吝啬。CEO Avi Reichental宣称此项技术将在未来5-10里改变世界。为了做推广，年初他请了黑眼豆豆的队长will.i.am担当首席创意官。为了抢占不断膨胀的市场，3D System在过去四年里收购了30多家公司，坐上了行业老大的交椅。
所有这些都让公司的市值得以增长，但投资者不禁要问：3D System究竟能有多少“墨水”？虽然营收有所增长，但由于科研成本的上涨，公司的盈利却下跌了40%。下一年的情况也好不了多少。这对于一个股价是2014年预期营收9倍、公司盈利80倍的公司来说可是件麻烦事儿。按照标准会计准则来算，公司PE则更是高达150倍。
这种趋势还将持续下去。两家对手公司近期也刚刚发布了盈利预警，而亚洲公司也是一个越来越大的威胁，像惠普这样的公司在对这个行业虎视眈眈。所有这些竞争都会对股价形成压力，进而压缩整个打印机行业的利润。
罗伯特·赛然驻地纽约，报道全球科技、医药行业以及特殊事件。罗伯特最早是在福布斯杂志工作，协助创建杂志全球版。到Breakingviews之前，罗伯特是医药行业的市场研究员和记者。拥有伯明翰大学经济硕士学位和乔治·华盛顿大学学士学位。
3D打印业绩预期不佳再引争议
3D系统公司5日发布报告称，由于开支巨大导致毛利率承压，预计公司2013年每股盈利为0.83-0.87美元，低于此前预期的0.93-1.03美元，这意味着该公司去年第四季度每股盈利仅为0.16-0.2美元，远低于市场预期的0.3美元。该公司预期去年全年收入为5.13-5.14亿美元，低于市场平均预期的5.145亿美元；预期2014年收入为6.8-7.2亿美元，每股盈利0.73-0.85美元，低于市场预期的1.27美元。
3D系统公司表示，去年第四季度专业3D打印机和材料的销售表现强劲，但消费用产品和配件需求“更加疲弱”。该公司完整的第四季度财报和年报将于2月28日发布。
3D系统公司并非唯一一家业绩不及预期的企业。此前美国另一家3D打印龙头公司Stratasys预计，公司2014年收入为6.6亿-6.8亿美元，高于市场预期的6.55亿美元；但受营销和研发投入增加的影响，预计全年每股盈利2.15-2.25美元，不及市场预期的2.35美元。
此外，ExOne日前也发布报告预计公司2013年收入为4000万-4200万美元，不及此前预期。这意味着该公司去年第四季度的收入仅为1120万-1320万美元，显著低于1960万美元的市场普遍预期。
不过据3D系统公司高层的表态，为推动销售增长率和市场份额的显著上升，公司愿意容忍每股盈利的下降，甚至是毛利率的小幅下滑。过去九周中，3D系统公司推出了24款新产品，该公司相信研发投资的增加，能够令其在未来几年中实现收入翻番，并令有机增长率达到至少30%，且可以实现更好的长期盈利增长。
由于主要龙头公司发布的业绩预期令市场失望，美股3D打印板块近期持续下跌。5日，3D系统公司(DDD)股价大跌15.4%，ExOne(XONE)下跌11.2%，Voxeljet(VJET)下跌6.3%，Stratasys(SSYS)下跌6.2%。至此，今年以来3D系统公司股价已累计下跌32%，Stratasys下跌18%，ExOne下跌37%，Voxeljet下跌26%。
对于3D打印行业的表现，一些分析师认为虽然3D打印技术是实实在在的创新，但相关公司股价估值已经过高。也有分析师指出，3D打印行业收入增长仍然稳健，盈利预期疲软主要是营销和研发开支显著上升的结果，尽管短期利润率承压，但仍有助于保持长期增长。
对于3D打印行业业绩表现，华尔街对冲基金经理惠特尼·迪尔森认为，3D系统公司的业绩预警标志着“3D打印泡沫破灭的开始”。他指出虽然3D打印的技术是实实在在的创新，但相关公司股价估值已经过高。
知名做空机构香橼此前刚刚发布报告，称3D系统公司是“泡沫股票”，看空该公司估值、增长前景和竞争力。香橼分析师批评3D系统公司的并购增长策略，认为该公司收购的任何一家公司都不具有革命性技术，近期收购的拥有金属打印技术的Phenix系统公司过去四年的年收入均未达到1000万美元，且面临三菱、惠普、爱普生等公司的潜在竞争。香橼认为，3D系统公司对Stratasys有显著溢价，而后者可能是更好的投资标的。
不过也有分析师认为，3D打印行业收入增长仍然稳健，每股盈利预期疲软主要是营销和研发开支显著上升的结果，尽管短期利润率承压，但这有助于保持长期增长。德意志银行分析师维持3D系统公司股票“买入”评级，认为该公司过去两个月中发布的24款新产品将提振2014年业绩增长。
杰弗瑞证券也予以3D系统公司“买入”评级，认为该公司的专业3D打印机销售好于消费用打印机的销售，这显示出商业打印领域的短期增长机会。杰弗瑞分析师米塞克表示，3D系统公司在专业和工业3D打印市场的机会才刚刚开始，其业绩预期相对较保守。
中国3D打印商业化还很远
近年以来，随着3D打印概念的横空出世，数十家企业蜂拥而至，概念股轮番炒作，地方政府频频建立创新中心、产业园区和平台，希望快速将3D打印推向前台，推动产业发展和GDP增长，但是相对于欧美发达国家逐渐完善的3D打印商业模式，国内3D产业“单兵作战”现象明显，产业整合度较低，技术研发和推广应用处于无序状态。“现在是研发技术的春天，而不是产业的春天。”卓越集团董事长、软银赛富投资合伙人陆豪如是说。一些专家担忧3D产业发展会走光伏无序发展、恶性竞争的老路。
尽管从研究角度而言，中国的材料研究、3D研究水平和西方差距不大，但工业化差距却不容乐观。我国的3D打印技术大多沉淀在清华、西安交大等一批高校中，导致这些技术的产品化开发不很充分；而一批自主制造3D打印设备企业规模较小，研发力量不足。在加工流程稳定性、工件支撑材料生成和处理、部分特种材料的制备技术等诸多具体环节，存在较大缺陷，难以完全满足产品制造的需求。其余的大部分企业选择引进西方技术和设备的“快速入门”模式，虽然他们迅速开拓了3D打印服务市场，但由于原发性创新与产业核心技术的缺失，将给整个处于孵化期的行业增添风险。
一些与会专家认为：产学研结合力度不够，影响科研成果的商品化，直至产业化，而这首先需要国家出台针对3D打印行业的战略规划和扶持政策，形成针对3D打印行业的行业规范和标准，完善统一协调管理体系，减少各地“低水平重复建设”的现象，让各类投入能够人尽其用、物得其所。
有人放出豪言说，3D打印正带来第三次工业革命，但是在此狂热的背后，也要清醒地认识到，3D作为表现手段，研发阶段成熟度很高，而工厂化处于萌芽期。想要取代原有的生产工艺和标准，是一个漫长的过程。
随着技术的发展以及人们日益增长的生活需求，3D打印技术逐渐涉及到我们生活的各个领域。目前我国更是加大3D打印技术的科研力度，以力争全球领跑地位。然而我国对国内3D打印市场的过度自信，令整个行业心浮不定。我国3D打印技术与国外先进国家之间的差距仍有一定的距离需要追赶。认清自身位置，提高技术拉近际距离才是关键。
我国3D打印产业发展现状
目前国内3D打印行业主要分为学院派和市场派。作为学院派，要想将3D打印技术发扬光大，切实实现产业化，基本上还是很难的，整个国内成功的案例屈指可数。清华大学、华中科技大学、北京航空航天大学、西北工业大学、西安交通大学等高校都有直接或间接的产业化公司，一头连着学校科研资源，一头连着市场用户。
然而学院派的公司一般是学校老师当法人代表，学生做技术和研发，大小事情还要由老师来决定。而老师是专家，不是企业家，这是问题的症结所在。老师不懂市场，真正既懂市场，又懂技术的老师毕竟只是极少数，在全世界成功的案例也没有几个。
我国3D打印水平与国外先进水平仍有差距
过去我们没有走出去，对国外同行的情况不太清楚，只是在新闻里或一些会议上了解信息，很多专家对国内3D打印发展一直比较乐观，基本判断依据是：目前全球3D打印技术都不成熟，都还处于起步期，差距都不大，因此中国3D打印总体与国际同步。而且，还有不少专家更为乐观的认为：中国3D打印技术是我国唯一能够与国际同行处于同一水平的先进技术。
然而现实却很残酷。可以说目前我国3D打印水平还存在不少缺陷和差距。
第一、欧洲3D打印行业从技术本身的角度来看，比我们成熟很多，尤其是工艺技术、研发投入、人才基础、产业形态、材料等领域都比我们强。欧洲的工业化比我们早，工业基础比我们扎实，科技创新和人才优势明显，在3D打印领域的研发也比我们早一些。
第二、欧洲打印企业规模普遍比国内同行大，一般企业销售收入都在10亿人民币左右，而国内还没有一家企业收入过亿，甚至超过5000万的企业都没有几家。
第三、我国3D企业甚至还没有走出国门实现国际化，而欧洲几家大企业不仅完成了在欧洲的布局，还通过代理商完成了在国内各个主要城市的战略布局。
与欧洲同行比较，国内3D打印行业危机四伏，虽然都处于起步阶段，都处于“小而散”的状态，但是，无论从企业规模、研发投入、产品成熟度、市场开发、材料开发等多个角度来看，欧洲同行都远远超过我们。而且，欧洲同行在国内的网络布局已经基本完成，一旦国内市场全面启动，他们的准备工作已经早就做好了，可是我们基本上什么都还没有开始。
中国3D打印网观点：
对于刚起步的中国3D打印产业，中国3D打印网坚信3D打印能发展，能有属于我们的一片天！
(责任编辑：admin)
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