美国3D打印重大突破 五股“再显生机”
美国HRL实验室官网报道称，该实验室研究人员在3D打印技术领域取得重大突破。他们开发出一种新技术，使用3D打印方法制造出的超强陶瓷材料不仅可拥有复杂的形状，还能耐受超过1700摄氏度的高温，未来有望在航空航天和微机电领域大显身手。
在新研究中，化学工程师扎克·埃克尔和化学家周朝音(音译)发明了一种由硅、氮和氧组成的树脂配方，在一台3D打印机内用一束紫外线照射这种树脂，会使其变硬。这种被称为陶瓷前体的树脂能被3D打印成各种形状和大小的零件，打印出来的材料过火后会转化为一种高强度、完全致密的陶瓷。
HRL实验室的材料学家托拜厄斯·舍德勒表示，新方法的效率是以前3D陶瓷打印技术的100到1000倍，强度为同类材料的10倍。研究人员认为，这种超强、耐高温的陶瓷有望用于制造喷气发动机和极超音速飞机上的大型零件、微机电系统(例如微型传感器)内的复杂部件等诸多领域。A股中光韵达、金运激光等上市公司，涉及3D打印相关业务。
金运激光:平台逐步拓展，静待应用规模化
研究机构：国海证券 分析师：王凌涛
3D打印云平台初具规模，业务模式优势凸显:作为中国激光应用设备龙头制造商，公司近两年来切入3D打印领域，开设线下门面店培育用户，通过3D意造网打造线上创新设计3D打印云平台，用户数现已突破30万人，并取得5万组打印案例，在行业内已取得一定优势地位。
增资灵动创想，拓展应用空间:公司通过控股的产业基金以现金1.3亿元增资灵动创想20%股权。灵动创想是具有自主IP和较强盈利能力的动漫玩具企业，产品渠道下沉至中国几乎全部地级城市，凭借与全球最专业3D打印在线服务平台i.materialise就优秀设计师、物流配送、实时追踪等服务进行独家战略合作，提高了公司的硬件+软件+内容+服务运营能力，缩小了与欧洲智能制造的技术水平差距。灵动创想2015年、2016年及2017年业绩承诺将增厚公司净利润约226万元、396万元和509万元，增资灵动创想为公司拓展了下游应用空间市场，将能与公司发挥出较佳的协同效应。
国家政策重点扶持，成长空间广阔:近期，国务院总理李克强主持国务院专题讲座，讨论加快发展先进制造与3D打印等问题。作为智能制造的重要元素，3d打印技术具备广阔成长空间，据Wohler预计到2016年全球3D打印增材制造市场规模将超70亿美元，2018年将达到125亿美元。3d打印技术广泛应用于工业、医疗领域，由于高昂机器材料价格及大量临床试验和认证所需时间，在一定程度上限制了3d技术在高端领域实现快速规模化发展，因此目前主要在民用消费领域率先实现业绩增长。公司以民用角度切入，累积了丰富应用经验，具有较好行业卡位，在产业投资基金与政府政策扶持的助力下将拥有较大先发优势。
给予公司增持评级:作为新兴行业，3D产业正处于起步阶段，下游应用尚未起量。预计2015-2017年公司将分别实现营业收入2.29、2.77、3.36亿元，实现归属母公司的净利润1144、1449、1546万元，EPS分别为0.091、0.115、0.123元，当前价格对应2015-2017年PE分别为361.27、285.31、267.39倍。公司致力激光与3D打印数字化应用，并利用平台优势逐步延伸产业链，为下游行业应用提供全面的解决方案，
成长模式较佳，给予公司增持评级。
风险提示:受经济下行影响，行业竞争加剧；3D激光打印下游业务拓展不利。
中航重机:定增助力高端制造能力再升级
研究机构：海通证券 分析师：徐志国，龙华，熊哲颖
定增加码锻造及液压能力建设，高端制造能力再升级。本次定增中，27.86 亿元用于投入锻造项目，提升专业化生产能力；6.53亿元用于投入液压基础件配套设施建设，以满足国家重点装备关键液压基础件批生产要求；0.69 亿元投入军民融合的航空特种热交换器研制项目，构建精益化制造平台；10 亿元用以补充流动资金，扩大公司经营规模。通过加快锻铸企业老旧设备改造升级，拓展锻铸业务链和市场空间，合理完善产业链布局，推动铸造业务可持续发展;通过对高端液压集成产业，扩充生产面积、新增先进工艺设备、优化改造生产、质量管理信息化平台，推进高端液压集成产业升级换代，实现为海、陆、空三军的基础件配套，拓展高端智能装备业务。预计募投项目达产后每年新增营业收入38.73 亿元，净利润 4.91 亿元，公司制造能力和技术水平将得到进一步提高，产能瓶颈得到更进一步的解决。
公司三大主营业务全面好转，新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2 万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。3D打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。
盈利预测与投资建议。假设公司2016 年完成定增，长期看将大幅提升公司产值及利润，短期将主要带来财务费用降低。预计2015 年EPS 为0.50元， 考虑定增带来的财务费用降低及股本增厚对业绩的摊薄，我们上调2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主营业务全面好转，我们尤其看好核心锻造业务板块的巨大业绩弹性，目标价45元，对应2015 年约90倍PE估值，维持“买入”评级。
风险提示：募投项目达产进度低于预期，军品订单的大幅波动；相关扶持政策公布晚于预期。
银禧科技:CNC开拓未来新的增长点
研究机构：广证恒生咨询 分析师：姚玮，苏培海
CNC业务成为公司新的增长点。公司在巩固和扩大现有改性工程塑料行业市场份额的同时，借助技术创新和对外投资快速渗透到LED、3D打印以及CNC金属精密结构件等诸多新兴领域，为公司未来开拓新的利润增长点，持续改善公司的盈利能力。自8月份增资参股兴科电子开始涉及CNC领域以来，该业务取得了快速的发展。2014年兴科电子已营业收入6219.93万元，净利润998.26万元，已成为公司新的业务增长点。鉴于该业务仍处于快速发展阶段，预计未来公司业绩有望取得高速发展。
3D打印将进入服务领域，打造垂直一体化服务平台。目前公司研发的ABS，PLA线材制备工艺已基本确定并进入正式生产阶段，已实现小批量的对外销售；PVA线材及PA粉末目前处于中试阶段，配方及制备工艺尚需进一步完善。2015年，公司拟利用非公开发行股份募集资金打造3D产业化研发中心，探索借助信息网络技术创新3D打印服务，建设用于打通垂直智能制造通道和水平价值链通道的一体化产业互联网服务平台，快速实现现有成熟产品的产业化推广，并通过产业化的实现助推研发进展的不断扩大。
LED业务增长迅猛。LED相关产品营业收入4381.84万元，收入较去年增长7.5倍，毛利率17.10%。收入及毛利率低于我们前期预测，主要是由于产品良品率低于此前预计，造成生产成本高企，预计随着公司技术改善等各方面投入，将能很快扭亏，不改长期趋势。
上调15-16年盈利预测，维持“强烈推荐”评级。公司CNC业务发展超出我们之前预期，且预计未来仍将保持快速增长。我们上调公司15-16年业绩预计到0.56元和0.78元，对应最新股价的PE分别为40和28倍。公司将借助技术创新和对外投资快速渗透到LED、3D打印以及CNC金属精密结构件等诸多新兴领域，为公司未来开拓新的利润增长点，持续改善公司的盈利能力。我们维持公司“强烈推荐”评级不变，上调目标价至28元。
风险提示：未来预期具有不确定性。
银邦股份:3D打印，创造未来
研究机构：长江证券 分析师：陈炳辉
银邦股份，以金属复合材料为基础，积极向3D打印等先进制造业进军的新材料企业。公司的传统业务为金属复合材料(含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品)的研发、生产、销售。公司是国内规模最大的钎焊用铝合金复合板带箔生产企业之一，也是国内领先的电站空冷系统用铝钢复合带材的批量生产企业。公司于2012年进入了3D打印业务，正积极做大3D打印业务。目前，公司的营业收入与利润基本上都来自于传统的金属复合材料业务，特别是以铝合金复合材料为主。
公司3D打印业务布局最早，技术、装备最好:公司自2012年就合资进入了3D打印行业，进入时间最早，目前持有合资公司飞而康45%股权，并持有银邦精密90%股权，构建了3D打印业务完整的产业链;合资公司飞而康核心技术团队领导人吴鑫华，系澳大利亚工程院院士、国家轻合金研究中心主任、系国家教育部第八批“长江学者奖励计划讲座教授”，有几十年3D 打印及其材料的研发经验;在技术团队原有技术积累的基础上，公司做了大量的技术参数研发与客户试用工作，累积了丰富的生产与产品应用数据。目前，公司已经拥有5台3D打印机及1台制粉设备，设备全自海外进口，装备水平已居国内领先。
公司3D打印业务布局最广，客户质量最高。公司3D打印产品已经布局了三个最具潜力的业务领域:航空、医疗与模具，每个业务板块的市场空间都很巨大。目前，公司在这三个领域的市场开拓上都取得了积极进展。其中，在航空领域，公司在军用、民用两个市场中均实现了突破，已经通过中航商飞的认证，实现批量供应，为国内首家3D 打印企业，并有望借此通过全球适航认证;在医疗领域，公司已经与杰冠医疗进行3D 打印义齿业务的合作，并与多家医院合作开发医用订制化医疗器材;在模具领域，公司3D 打印制造的模仁具有高效、低综合成本的特点，目前已经在强生等知名快消品企业试用，未来市场空间巨大。在3D 打印原料环节，公司引进了国际先进的制粉设备，生产的钛粉性能优异，完善了3D 打印业务链条，既可满足公司3D 打印业务的需求，对外销售也可创造丰厚了利润。
3D打印业务利润贡献将逐步显现。目前，公司3D打印业务尚处起步阶段，2014年，飞而康实现销售收入412万元，净利润亏损136万元，银邦精密的营收为160万元，净利润也亏损了85万元。我们预计，随着公司下游客户开拓不断取得进展，产能的释放，3D 业务的销售收入有望进一步走高，并逐步实现盈亏平衡。
金属复合材料，含钎焊用铝合金复合板带箔、铝多金属复合带材、钎焊用铝合金板带箔等产品，相互搭配，主要用于汽车、工程机械热交换系统，电站空冷系统，及交运、家用器具等领域。其中，汽车和电站是主要的销售领域，2014 年，公司在汽车领域的销量为3.37 万吨，电站空冷系统的销量为2.08 万吨。
汽车用金属复合材料增速约10%，电站空冷用复合材料需求稳定，其他多金属复合材料需求有望上量。目前，汽车热交换系统对金属复合材料的需求稳步增长，年需求增速在10%左右。电站空冷系统对铝多金属复合带材的需求在前两年有所下滑，今年已经趋于稳定。公司着力开发军工、汽车轻量化等市场，例如公司正与相关研究机构进行叠层装甲铝合金板材的研究，未来料还可推广到其他军工产品;多种铝多金属复合材料也在试用推广，如家用电器用铝不锈钢产品、重卡用铝不锈钢复合材料等，若顺利，其盈利能力与产销量也将逐步体现。
公司金属复合材料业务:产能投放在即。从上市至今，公司一直只有7.5万金属复合材料产能，近年公司产量也维持在7、8万吨，产能一直是制约公司发展的瓶颈。公司IPO募投项目“年产20万吨层压式金属复合材料扩建项目”即将投产，2014年底，募投项目累计已投入6.58 亿元，项目进度52.63%，去年，募投项目中的热轧生产线已经投产，冷轧生产线也即将于今年年中投产。相关设备达产时，公司金属复合材料的产能将达到20万吨，其中铝板带箔材的产能约15 万吨，铝多金属复合材料5 万吨。随着募投项目的投产，公司的产能瓶颈有望得到突破。我们预计，在汽车轻量化趋势下，铝复合材料料将逐步放量。
公司中期拟推出高送转分配方案。公司预披露，2015年中期拟使用资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增12股。
投资建议
我们预计，公司2015 年、2016 年的业绩分别为0.16 和0.22 元，我们看好3D 打印业务的无限发展空间，而公司凭借多年的技术积累与研发经验，先进的生产设备，广泛的业务布局，及在航空、模具等领域的优质客户，具备成为行业龙头的潜质。此外，公司金属复合材料业务产能瓶颈突破在即，盈利能力将有所恢复。为此，我们给予公司增持评级。
风险提示:3D 打印客户开拓不及预期，国内外铝价倒挂，铝价下跌等。
蓝光发展:3D生物打印再迎新突破
研究机构：中信建投证券 分析师：苏雪晶，陈慎
D生物打印再迎新突破:1、蓝光英诺3D生物打印大数据云计算、云平台预计将在年底完成正式版的发布；2、预计将在年底应用生物墨汁实现简单组织的打印；3、生物打印墨汁配套的蓝光英诺3D生物打印设备预计将在10月底完成设备定型。公司思路明确，在未来三年内将致力于生物墨汁、3D生物打印机、健康云平台三大核心优势技术平台的打造，引领行业的发展。
拥抱互联网，物业平台将挂牌新三板:今年公司启动了旗下资产管理平台“蓝光嘉宝”的上市计划，目前正在进行股份制改制，拟挂牌新三板。我们近期发布了社区O2O的深度报告，地产后市场行业空间巨大，通过互联网平台解决居民的复合型需求将为企业带来增量市场，也看好公司在物业平台层面的运作方向。
盈利预测与投资评级:预计公司在15-16年EPS分别为0.50元和0.61元，维持“买入”评级。
风险提示：未来预期具有不确定性。
(责任编辑：admin)
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